Broker tips: Spirax Group, Costain, Inchcape, NatWest

Smakämnen broker sade att vissa strukturella hot, såsom effekten av generativ AI och förlängda ersättningscykler, kan underskattas av investerare.

Det sade också att det inte finns några tydliga katalysatorer för uppgraderingar eller en aktiekursöverprestation under de kommande 12 månaderna.

"Klara bevis på förbättringar i ETS-divisionen kanske inte kan ses förrän FY26F, medan prognoser för global industriproduktionstillväxt för FY25F indikerar begränsad risk för uppsidan för prognoser, enligt vår uppfattning", heter det.

Smakämnen broker sade att även om ett premiumbetyg tidigare har motiverats av företagets långsiktiga resultatrekord - i motsats till IP eller produkter med unika möjligheter - har den senaste handeln och marginalvägledning gjort investerare besvikna.

Shore sa att FY25F PER på 26x (16x EV/EBITDA) verkar sträckt med tanke på femårsvinsten per aktie sammansatt årlig tillväxttakt på 1.6%.

"Företagets femåriga EPS CAGR till FY24F är 1.6% med FY24F EPS konsensus har nedgraderats med 34% kumulativt under de senaste två åren med liknande procentuella nedgraderingar till FY25F," stod det.

Berenberg initierat bevakning av bygg- och verkstadsgruppen Costain på fredag ​​med ett "köp"-betyg och ett prismål på 140p.

Det sa att företaget har övervunnit sina senaste utmaningar, eftersom det förbättrar både sin lönsamhet och sin gratis kassagenerering, och att det har stärkt sin balansräkning, i den utsträckningen att det 2024 kunde köpa tillbaka aktier för första gången på åtminstone de senaste 10 åren.

Den tyska banken pekade på en pipeline av intäktsmöjligheter. Berenberg sa att det finns betydande utgifter för infrastruktur under de kommande åren som man förväntar sig att gynna Costain.

"Att det avslutade 2024 med en forward arbetsposition på 5.4 miljarder pund, 1.5 miljarder pund högre än föregående år, tyder på att företaget drar nytta av dessa möjligheter", sa det. "En stark orderbok stöder inte bara framtida intäkter utan bör också möjliggöra större disciplin i kontraktsvalet och hjälpa Costain att fullfölja endast de kontrakt med acceptabla villkor."

Med detta i åtanke sa banken att dess basfall är att koncernens intäkter i stort sett ska vara oförändrade under de kommande åren, där tillväxten i Natural Resources-divisionen kompenserar för lägre intäkter i Transportation-divisionen. Berenberg lyfte också fram förbättrade marginaler och minskade undantag.

"Intäktstillväxt kommer, enligt vår uppfattning, att drivas av förbättrade marginaler och färre exceptionella affärer", stod det. "Vi förväntar oss att marginaltillväxten kommer att drivas av en kombination av mer digitalt och konsultarbete med högre marginaler, och upphörandet av äldre kontrakt med lägre marginal."

Slutligen sa banken att aktiens värdering är "otvivelaktigt billig" och handlas till 7.3x FY 2025 pris-till-vinst, 1.8x EBITDA och 2.4x EBIT, med en avkastning på 11.4% fritt kassaflöde.

Citi har upprepat sitt "köp"-betyg för tumcape före bildistributörens helårsresultat den 4 mars, och säger att liten uppsida för närvarande är prissatt i aktien trots dess starka tillväxtutsikter.

"Vi tror att Inchcape har en unik möjlighet att konsolidera bildistributionsmarknaden", säger analytikern Arthur Truslove.

Citi ligger för närvarande 6 % över företagets sammanställda konsensus om en justerad vinstnivå före skatt för 2025, och förutspår en siffra på 525 miljoner pund, upp från uppskattningsvis 446 miljoner pund 2024 enligt marknadsprognoser.

Truslove betonade att aktien handlas till ett företagsvärde-till-EBIT-förhållande på bara 5.7, enligt konsensusprognoser – "bara strax över det minimum som setts sedan början av 2013 på 5.5x och jämfört med ett genomsnitt på 8.4x under samma period".

"I vår åsikt återspeglar detta inte helt kvaliteten på verksamheten, och vi tror att ledningen har en möjlighet vid FY24 den 4 mars att tillhandahålla betydande ytterligare information och komfort", sa analytikern.

Bank of America har bibehållit ett "köp"-betyg och 500p riktpris för NatWest efter den brittiska bankens bättre än väntade resultat för fjärde kvartalet i fredags, vilket lyfter fram den "hållbara kvaliteten" i verksamheten.

NatWests aktier sjönk med mer än 3% till 423.5p i eftermiddagshandeln trots att företaget rapporterade en justerad vinst före skatt på 1,539 13 miljoner pund för fjärde kvartalet, cirka 177% före (1,362 miljoner pund) av konsensusprognosen på XNUMX XNUMX miljoner pund.

Takten återspeglade till stor del nedskrivningar som kom in på 137 miljoner pund under uppskattningarna, även om resultaten fortfarande var 3 % över prognoserna när avsättningar exkluderas.

Samtidigt var företagets guidning för 2025 i stort sett i linje med marknadens förväntningar, men den framtida utdelningskvoten höjdes till 50% från 40%, vilket placerade den mot den högsta delen av sektorn.

"Vi tror att Q424-resultaten och den nya vägledningen pekar på en historia om hållbar kvalitet. Intäkterna före anmärkningsvärda poster var 4 % högre, med volymtillväxten fortsätter att vara stark – i synnerhet växte kommersiella och institutionella återigen med c,3 % under ett kvartal (också upp med c,3 % under Q324), säger BofA i ett forskningsmeddelande.

"Även om vägledningen för 2025 och 2027 inte var nämnvärt före konsensus, visar de på förtroende för avkastningens hållbarhet. Aktierna är inte särskilt billiga till 1.2x konsensus P/TBV25e, men vi ser utrymme för en enkel, hållbar ROTE-bank i mitten av tonåren att fortsätta omvärdera."